Счастливые граждане нездоровой экономики: что скрывается за ростом доходов в Беларуси?

На фоне сложной экономической динамики в Беларуси наблюдается контрастная картина. Так, реальные доходы населения демонстрируют уверенный рост, а промышленное производство вступает в фазу замедления. По данным Белстата, реальные располагаемые денежные доходы граждан в январе–сентябре 2025 года достигли 110,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, что свидетельствует о значительном увеличении покупательной способности после вычета налогов и корректировки на инфляцию. Основой этого роста остается оплата труда, составляющая устойчивые 66,4–66,5% в структуре денежных доходов, тогда на социальные трансферты, включая пенсии и пособия, приходится 21,9%. Параллельно с этим индустриальный сектор показывает признаки стагнации, когда индекс промышленного производства за десять месяцев 2025 года составил 98,7% к уровню января–октября 2024 года, что указывает на переход от умеренного роста в I квартале (102,1%) к слабоотрицательной динамике. Помесячный анализ промышленности выявляет волатильность с заметным спадом в апреле (на 5,4% к февралю) и последующим выравниванием, завершившимся ростом на 2,8% в октябре к сентябрю.

Возникающий диссонанс между спадом в промышленности и ростом благосостояния населения находит свое объяснение в структурных сдвигах внутри экономики. Драйверами роста выступают другие сектора. Так, объем работ в строительстве за первое полугодие увеличился на 110,8%, а экспорт услуг за январь–май вырос на 15,7%. Кроме того, опережающими темпами увеличивались инвестиции в основной капитал, прирост которых в I полугодии составил 114%.

Стимулирующая политика, лежащая в основе такой инвестиционной и потребительской активности, согласно мониторингу экономики, привела к существенному перегреву. Внутренний спрос, подогреваемый ростом заработной платы и кредитования, стал значительно опережать производственные возможности страны, что выражается в дефиците торгового баланса и создает устойчивое инфляционное давление, прогнозируемое на уровне 7–9% к концу 2025 года. Данная модель роста, несмотря на позитив в краткосрочной перспективе для доходов населения, создает макроэкономические риски в условиях ослабления внешнего спроса на ключевых рынках, что ограничивает потенциал для экспортного восстановления промышленности.

Таким образом, белорусская экономика демонстрирует признаки внутреннего перегрева, когда благополучие домохозяйств временно диссоциирует от состояния ее производственного ядра.