Рост номинальной оплаты и структурная инфляция: кейс Канады

Во втором квартале 2025 года Канадский индекс потребительских цен (CPI) продемонстрировал умеренную инфляцию на уровне +1,7 % в годовом выражении, что ниже по сравнению с +2,3 % в первом квартале. Премия за энергоносители резко сократилась: цены на бензин упали на 18,1 %, а на природный газ на 14,1 %, что обусловлено как отменой федерального углеродного налога, так и глобальными сокращениями спроса на нефть и увеличением предложения со стороны ОПЕК.

Между тем отдельные категории расходов демонстрируют ускоренную инфляционную динамику: продукты питания, приобретенные в магазинах, подорожали на +3,8 %. При этом особое удорожание наблюдается в сегментах: свежих овощей (+3,7 %), говядины (+16,2 %), кофе и чая (+13,4 %), сахара и кондитерских изделий (+8,6 %). Цены на туристические туры выросли на +6,7 %, что нивелировало часть смягчающих эффектов снижения стоимости топлива.

По данным за апрель 2025 года, средняя номинальная еженедельная заработная плата составила 1 297,44 CAD, что на +4,4 % выше по сравнению с апрелем 2024 года. Средняя занятость в пересчёте на еженедельные часы (≈33,5 ч) осталась стабильной. Так, реальные располагаемые доходы населения повысились примерно на +2,7 % (4,4 % – 1,7 %), что свидетельствует о росте покупательной способности.

Вместе с тем структура рынка труда демонстрирует смешанную динамику. Общий уровень занятости практически не изменился (снижение на 6,200 человек, –0,2 %) .При этом число вакансий упало до 501,300, на –3,2 % за месяц и на –15,4 % в годовом исчислении. Отношение числа безработных к количеству вакансий выросло до 3,1 (с прошлого уровня 2,3–2,4). Это свидетельствует о том, что на каждую открытое место сейчас претендует больше соискателей.

Секторальный анализ рынка труда показывает, что наиболее значительные снижения наблюдаются в производственном секторе (–7,3 тыс., –0,5 %), сфере обслуживания гостей и питания (–5,8 тыс., –0,4 %) и розничной торговле (–5,0 тыс., –0,3 %) . Однако здравоохранение (+10,8 тыс., +0,4 %), государственное управление (+6,2 тыс., +0,5 %) и сфера образования (+5,2 тыс., +0,4 %) показали прирост.

Проведённый анализ показывает, что инфляция остаётся умеренной и снижается за счёт удешевления энергоносителей. Однако наблюдается ускоренный рост цен в основных потребительских сегментах — продуктах питания и туристических услугах, что создает значительные расходы для домохозяйств. Заработная плата существенно опережает общий уровень инфляции, обеспечивая реализацию позитивной реальной динамики доходов.

Рынок труда демонстрирует структурные различия. Сокращение вакансий и замедление найма в части секторов указывает на растущий избыточный спрос на рабочую силу, что при сохранении текущих трендов может замедлить рост заработных доходов. Замедление найма и усиление конкуренции на рынке труда уменьшает давление на заработную плату, потенциально снижая темпы ее роста в будущем.

Таким образом во втором квартале 2025 года Канада демонстрирует устойчивое улучшение показателей экономического благосостояния Реальный прирост доходов населения составляет порядка +2,7 %, что обусловлено значительным опережением роста заработных плат над инфляцией. При этом инфляция в агропродовольственной и туристической сфере, отток сезонной занятости, сокращение вакансий требуют пристального мониторинга. Устойчивое экономическое развитие будет зависеть от способности правительственных и регуляторных органов поддерживать баланс между монетарной политикой, энергетическим регулированием и динамикой рынка труда.