О текущей макроэкономической ситуации в Республике Беларусь

По данным Национального банка экономика Республики Беларусь в первые четыре месяца 2025 года демонстрировала умеренный рост. При этом динамика ключевых показателей свидетельствует о наличии структурных проблем, требующих детального рассмотрения.

Валовой внутренний продукт увеличился на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, что ниже прошлогоднего темпа роста (5,1%), что может указывать на замедление экономического развития. Основными факторами роста оставались промышленность и строительство, но их вклад сократился. Так, прирост промышленного производства составил лишь 1,4% против 7,7% в 2024 году, что может быть связано с технологической отсталостью, высокой импортозависимостью или снижением внешнего спроса на традиционные экспортные товары.

Инвестиционная активность формально оставалась высокой – объем инвестиций в основной капитал вырос на 15%, однако структура вложений вызывает вопросы. Почти половина средств направлена на строительно-монтажные работы. В то же время доля затрат на машины, оборудование и транспортные средства сократилась, что ограничивает потенциал будущего роста производительности. Кроме того, высокий дефлятор инвестиций (117,9%) свидетельствует о значительном удорожании капиталовложений, снижающем их реальную эффективность. 

Во внешней торговле наблюдается ухудшение ситуации. Сальдо товаров и услуг стало отрицательным (–625 млн. долларов США) после профицита в 2024 году. Сокращение экспорта на 4,6% при одновременном росте импорта на 3% усиливает зависимость экономики от внешнего финансирования. Особую тревогу вызывает отрицательное сальдо по промежуточным товарам (–1,6 млрд. долларов), а также увеличение доли импорта потребительских товаров, что указывает на слабость национального производства и высокую импортозависимость.

Инфляционные процессы остаются значимым фактором экономической нестабильности. Годовой рост потребительских цен составил 6,5%, превышая показатели многих стран с сопоставимым уровнем развития. Наибольший вклад в инфляцию внесли продовольственные товары (8,3%) и услуги (7%), при этом базовая инфляция ускорилась до 6,6%, что может быть следствием роста издержек производства или ослабления национальной валюты. Для сравнения, в странах ЕС инфляция в среднем не превышала 2,4%, что подчеркивает необходимость ужесточения денежно-кредитной политики в Беларуси. 

Рост доходов населения (номинальная заработная плата увеличилась на 18,2%, реальные доходы – на 11,7%) во многом обусловлен не повышением производительности труда, а государственными трансфертами и перераспределительными механизмами. Сохраняется значительный разрыв между отраслями: заработная плата в сфере информации и связи почти в три раза превышает доходы работников образования, что усугубляет социальное неравенство и снижает трудовую мотивацию в низкооплачиваемых секторах. 

Финансовый сектор демонстрирует признаки нарастания рисков. Дефицит счета текущих операций (–2 млрд. долларов) финансируется за счет внешних заимствований, а чистый долг резидентов перед остальным миром достиг 2,7 млрд. долларов, увеличивая уязвимость экономики к внешним шокам.

Ухудшается финансовое состояние предприятий. Просроченная кредиторская задолженность превысила 11 млрд. рублей, а доля убыточных организаций достигла 20%, что свидетельствует о проблемах с платежеспособностью и эффективностью управления. 

Таким образом, несмотря на формальный рост отдельных макроэкономических показателей, экономика Беларуси сталкивается с рядом структурных проблем, включая высокую импортозависимость, технологическую отсталость, инфляционное давление и нарастание внешней долговой нагрузки. Для обеспечения устойчивого развития необходима комплексная модернизация промышленности с акцентом на высокотехнологичные производства, диверсификация экспорта, ужесточение денежно-кредитной политики для сдерживания инфляции, а также проведение социальных реформ, направленных на сокращение неравенства и повышение эффективности бюджетных расходов. Без реализации этих мер сохраняется риск долгосрочной стагнации и усиления зависимости от внешней конъюнктуры.